大选前,展望瑞典经济

2018-09-04 05:03:45 来源:北欧投资

编者语: 上周五,作者受邀参加了瑞典银行举办的“瑞典经济展望”小范围讲座,意在大选前帮助选民更多了解瑞典经济现状与未来趋势。作者在此做一个简单小结,与读者朋友分享。/北欧投资


瑞典经济展望


在过去的五年,瑞典经济增长始终保持在接近3%,这在欧盟地区是少有的。


根据初步数据显示,由于私人消费增长加快和对外出口强劲,瑞典经济在今年第二季度加速增长。这很大程度上得益于私人消费增强,健康的劳动力市场带来更高工资的支撑,出口受到区域贸易伙伴稳固的支撑。但是,我们仍然应该谨慎对待这一上升趋势,鉴于高频指标没有暗示该趋势的长久支持点,未来的经济增长可能会向下修正。


今年第三季度以积极的方式开始。 7月份,由于制造业市场情绪乐观,经济趋势指标上升。同月,制造业和服务业采购经理人指数继续呈现健康增长态势,年度就业也增长强劲。在政治方面,9月9日的大选可能会产生一个支离破碎的议会。然而,尽管有一些潜在的短期政治不稳定,未来政府权力很可能依旧偏弱,目前看,瑞典中期经济前景不太可能有大的改变。




瑞典经济增长

展望未来,在强劲的出口和固定投资的支持下,瑞典经济增长仍表现活跃。此外,较高的工资和稳定的就业增长有助于继续推动私人消费。然而,较弱的住宅投资可能会抑制投资领域的活动,而家庭债务上升则构成下行风险。瑞典焦点经济学小组成员认为,2018年GDP增长2.7%,比上月预测高0.1个百分点,2019年增长2.1%。



关于银行利率

由于过去几年国际油价低迷、全球经济发展依旧存在很大不确定性、通胀率低,加之各国央行采取的扩张性货币政策,自2015年起,瑞典央行对其货币政策作出相应调整,采取更具扩张性的货币政策,奉行了负银行基准利率。 根据预测,大选后,在第四季度瑞典央行有可能上调利率0.10个百分点,但仍然会维持负利率的现状。在确保通胀率稳定在2%的基础上,瑞典央行很可能在2019-2020年之间结束负利率政策。根据瑞典银行首席分析师的报告,未来至2024年,瑞典银行利率将基本保持在1.5%-2.5%的水平。


关于瑞典克朗汇率

近两年内,瑞典克朗持续疲软。即使瑞典经济面整体向好,而瑞典克朗却持续贬值,这引起市场的广泛疑惑。专家意见,瑞典克朗贬值主要是瑞典的负利率政策导致的。未来克朗持续贬值的空间不大,可能会达到与欧元兑换比1:11。瑞典基准利率上调,以及国际货币市场持有瑞典克朗需求增大的前提下,瑞典克朗才有大幅度回调可能。


需要注意的是,瑞典目前有三大党派支持脱离欧盟。 如果SD党执政,很可能推行瑞典脱离欧盟的公投。一旦瑞典脱离欧盟, 瑞典克朗的贬值空间将是巨大的。市场有预测脱欧下的瑞典克朗可能贬值超过30%。



关于瑞典失业率

欧盟经济整体向好,因此整个欧盟的失业率都在下降,瑞典未来1-2年有望实现全国失业率控制在6%以内。事实上,瑞典的失业率主要集中在非瑞典出生人口,该部分人口的失业率在过去十年中持续维持在25%左右, 而瑞典本土出生人口的失业率不到2.5%。基于这一现状瑞典政府预算中对于非瑞典出生人口的就业帮助和支持每年都有大幅度增加,如何使该部分投入带来最大效益是未来政府的一个巨大挑战。


因为就业预算持续增加而效果差强人意,目前有不少政党建议撤销瑞典就业服务机构 Arbetsförmedlingen,而将资金运用到更需要的地方。


关于瑞典养老

瑞典未来5-6年将面临巨大的养老挑战。未来5-6年80岁以上老人的增长比例将翻倍。而劳动就业人数将有所减少。瑞典当前的执政党始终推行无赤字预算,而未来五年,政府将面临养老领域预算的大幅度提升,加上瑞典基础设施投资,教育领域, 医疗保健领域的投资都急待提升,政府无赤字预算很可能在下一届政府被打破。



关于瑞典住房市场

瑞典住房市场泡沫主要集中在大城市,尤其在斯德哥尔摩地区,过去几年的新建房数量急剧增加, 并且集中在高端住宅建设。2017年-2018年,在国家和银行积极调控干预下,这一局面已经基本得到遏制。目前看,瑞典出现大规模地产风险的可能很小,全国房地产价格基本趋稳。

瑞典基本经济数据历年对照